http://www.hanxiantea.cn/上海嘉定廠房出售出租招商引資 開發區 工業區 價格 租金 地價http://www.hanxiantea.cn/index.php/post/2050.html<p> 　　【叮咚買菜直聘上海肉類加工廠操作工！】 綜合薪資： 7000-8500 基本工資+績效工資+職級補貼 每月12號發上月工資 工作時間：晚上22點到早晨10點 </p> <p> 　　得物官方直招： 每月15號官方工資直發有保障 長白班9點上班每天出勤8~10小時，不用熬夜坐班工作輕松。 直招補貼：食宿補貼300/月+工齡補貼200/月。月補 </p> <p> 　　職責： 1、電子產品組裝線、認線、白夜翻班，夜班有補貼 4、可每天中午13:00至工廠面試 5、不回復，到8月 </p> <p> 　　全職小時工 嘉定安波福 崗位職責：廠線元績效）、三個月以后26元（25+1元績效） 崗位 </p> <p> 　　人力資源服務不需要融資10000人以上 </p> <p> 　　上海嘉定區徐行1-3年中專/中技 </p> <p> 　　工作內容 1.負責錦聯機械產品的生產和操作工作； 2.負責產品的組裝和檢測； 3.在生產過程中及時發現問題并反饋。 任職要求 1.身體健康； 2.具備踏實能干 </p> <p> 　　車間臨時男普工，身體健康，年齡不限，短期項目 </p> <p> 　　工作內容： 1、倉庫工作協助，裁切輔料，打包，發貨，卸貨等； 2、包裝、貼標、裝袋； 3、寵物小玩具加工，組裝，包教會。 4、整理工作區間。 空調廠房工作，可坐 </p> <p> 　　任職要求： 按照生產工藝要求完成生產任務 初中以上文化； 長白班制度 身體好，視力佳 工作環境：空調車間，坐著上班，主要是挑選產品，看看產品外觀，計時工作制 </p> <p> 　　汽車研發/制造不需要融資1000-9999人 </p> <p> 　　上海嘉定區安亭1-3年中專/中技 </p> <p> 　　機械設備/機電/重工20-99人 </p> <p> 　　根據工作要求及時完成工作任務，不斷學習提高技能。 </p> <p> 　　上海嘉定區太倉經驗不限中專/中技 </p> <p> 　　崗位職責: 1.負責鋁型材擠壓操機的操作和調試（不會也沒關系，會有師傅帶教） 2.確保生產過程中的質量控制和設備維護 3.配合團隊完成生產任務并及時解決生產中的 </p> <p> 　　鐵路/船舶/航空/航天制造不需要融資500-999人 </p> <p> 　　上海嘉定區馬陸1-3年中專/中技 </p> <p> 　　任職要求：1、年齡20~35，中專學歷。 2、性格開朗，有耐心和責任心，能吃苦耐勞。 3、負責自動化設備的生產工作。 </p> <p> 　　崗位職責： 1、按照要求進行原料的投料、研磨等作業。 2、嚴格執行相關安全操作，保證生產順利進行。 任職要求： 1、有普工相關經驗。 2、有化工廠經歷優先。 </p> <p> 　　化學原料/化學制品已上市500-999人 </p> <p> 　　車間生產，學習家具生產工藝。外出送貨。家具安裝， </p> <p> 　　家具/家電/家居未融資0-20人 </p> <p> 　　普工，塑料件裝配等，日常生產工作，住址要離公司近，南翔順達路蘊北路附近 </p> <p> 　　機械設備/機電/重工不需要融資20-99人 </p> <p> 　　上海嘉定區普工操作工招聘信息頁介紹 </p> <p> 　　BOSS直聘為您提供【上海嘉定區普工操作工】相關熱門職位，求職者與Boss直接開聊、加快面試、即時反饋，找上海嘉定區普工操作工相關工作就來BOSS直聘和Boss開聊吧！ </p> <p> 　　切換到手機版:上海嘉定區普工操作工招聘信息 </p> <p> 　　企業服務熱線和算法/未成年人等舉報渠道 </p>Mon, 08 Sep 2025 05:13:40 +0800http://www.hanxiantea.cn/index.php/post/2049.html<p> 　　九識智能、毫末智行、行深智能、中科智馳...... </p> <p> 　　今日，新石器無人車官宣完成10億元人民幣C+輪融資的消息，并透露其已累計斬獲超2萬輛客戶訂單。 </p> <p> 　　事實上，近年來低速無人駕駛產業發展迅速，特別是無人配送領域訂單量激增，有企業甚至達到近10倍增長。為了快速實現規模落地，企業的量產能力必須跟上。據了解，目前已有多家無人配送領域企業提前布局，或升級產線，或選址落地新廠房，以應對未來的市場需求。 </p> <p> 　　蘇州總部&amp;無錫宜興&amp;四川自貢基地 </p> <p> 　　九識智能總部位于江蘇省蘇州市工業園區，該基地是九識智能的核心研發中心和生產制造中心，專注于人工智能和芯片技術的研發及規模化應用。 </p> <p> 　　九識智能車輛生產既涉及自身生產基地的制造，其在蘇州、自貢、無錫宜興等地建有生產基地；同時，也通過與尚元智行等合作伙伴的技術合作來實現產品的開發和量產。作為尚元智行的老股東，還在其蕞近的Pre-A輪融資中進行了跟投。 </p> <p> 　　還有即將投產的制造基地兩處：2024年8月，九識智能在無錫宜興簽約了自動駕駛項目，計劃建設自動駕駛硬件研究院、測試中心和年產1萬臺（套）自動駕駛裝備的生產基地。 </p> <p> 　　2024年9月，九識智能西南區域總部及生產基地項目落地自貢高新區，計劃總投資約50億元。該基地將建設L4級無人車智能制造生產基地、自動駕駛西南運營總部、自動駕駛研究院（ L4級智能網聯車創新生產及測試中心），該基地項目幾乎形成年產10萬臺的無人車產能。 </p> <p> 　　毫末智行在保定擁有末端物流自動配送車柔性生產基地“星環工廠”，占地1萬平米，可實現年產1萬臺的無人配送車產能目標。生產線依據“柔性化+定制化”的理念進行設計，符合客戶要求的定制化需求，可以實現小批量試制以及規模化的量產。 </p> <p> 　　據悉，該基地產線按照整車廠的標準，配備了MES生產管理體系，可完成生產計劃管理、生產工藝管理、生產過程管理以及品質管理，可實現生產透明化、管理移動化和決策數據化；新產線依據“需求交付前、關鍵作業后”的原則，在產線各個環節建立面向顧客維度的產品檢驗標準，以確保產品品質；并建設有完善的機能檢測、無人車標定與試驗設施，能夠實現生產制造過程中的全過程質量監控。 </p> <p> 　　南陵基地位于安徽省南陵縣，于2023年簽約落戶南陵，計劃分階段實施建設。目前，南陵基地已經實現了無人車的量產，并計劃在未來幾年內逐步擴大產能，蕞終達到年產5000輛的規模。該基地的整個產線設計，采用了創新的“島式生產+用無人車孵化平臺生產無人車”的新型柔性智能產線形態，通過島式生產、柔性定制、混排作業，打破傳統生產線的概念，可實現行深智能“絕地”系列、平板物流無人車等爆款產品的制造。 </p> <p> 　　長沙基地是行深智能的核心生產制造基地之一，位于湖南省長沙市。該基地不僅承擔無人車的生產制造任務，還設有研發中心，專注于無人車軟硬件的研發與設計。長沙基地具備完整的無人車及核心部件加工能力，并建有專用平臺測試場地，能夠完成無人車硬件及軟件平臺的測試。 </p> <p> 　　九江智能制造基地&amp;無錫總部生產基地 </p> <p> 　　優地機器人智能制造基地位于江西省九江市鄱陽湖生態科技城，于2024年9月正式投產。該項目總投資約8億元，分兩期建設，一期租用標準廠房約7000平方米，主要生產室內外服務機器人及相關配套模組。基地生產的機器人包括室外配送機器人“優小哥”和室內配送機器人“優小妹”，具備智能化清掃、快遞、配送等功能。達產后，該基地可年產機器人12000臺（套），預計實現年營業收入約10億元。 </p> <p> 　　優地機器人（無錫）股份有限公司位于無錫經濟開發區，2022年5月，優地科技將總部從深圳遷至無錫經開區，并投資10億元建設集團總部基地、全球銷售中心、研發中心及生產制造基地。該基地致力于室內外低速無人駕駛配送、清掃機器人的研發及產業化，產品覆蓋酒店、文娛、園區、商圈等多個場景。此外，無錫基地還與本地新能源乘用車企業華晨新日合作，研發及生產第三代“W3優小哥”智能無人配送機器人。 </p> <p> 　　常州智造工廠&amp;安陽基地&amp;鹽城基地&amp;資陽基地&amp;桐廬基地 </p> <p> 　　常州智造工廠位于常州市高新區，總建筑面積13600平方米，車間上下兩層，該座工廠擁有全球首條L4級無人駕駛智造生產線萬輛。 </p> <p> 　　安陽生產基地位于安陽市安陽縣高莊鎮，車間內有49個裝配工位，裝配流程包括線束安裝、底盤安裝、傳感器標定等。 </p> <p> 　　鹽城基地位于西伏河機器人產業園，車間擁有兩條分裝線、一條裝配主線和一條檢測線臺以上。 </p> <p> 　　資陽基地位于資陽臨空經濟區智能制造產業園，是新石器慧通在西南區域落地的首個項目，年產能達2400臺。該基地主要實行訂單生產。 </p> <p> 　　還有待建成的新石器無人車總部及研發生產基地項目，該項目生產能力規劃為5萬臺。 </p> <p> 　　柳州五菱工業公司秉承30多年豐富造車經驗，專注為客戶提供高價值產品，堅持以創新為核心，積極調整產品結構，部署培育低速智能駕駛專用車業務，以市場需求為導向，新建廣西首條無人駕駛專用車生產線，實現無人充電機器人、無人物流車、無人觀光車、智能網聯教學車等產品車型柔性生產，一期年產能達1萬臺套。 </p> <p> 　　另外，產線配套建設無人車專用檢測線、路試跑道等設施設備，總占地面積約3000m2。 </p> <p> 　　洛必德昌平智能機器人生產組裝基地位于北京市昌平區南邵鎮康比特產業園，圍繞酒店配送服務機器人、接待機器人、清潔機器人、醫院配送機器人和AGV底盤等十余款智能服務機器人產品，形成了生產組裝、系統集成、產品測試、功能驗證與示范應用的特色產業鏈條。年產接待機器人1000臺，各類配送機器人300臺，輔行機器人50臺，清潔機器人200臺，各類AGV底盤500臺。 </p> <p> 　　淄博智能裝備生產組裝基地位于淄博市張店區房鎮鎮淄博科技工業園創業園，占地面積7000平方米，圍繞自動駕駛巴士，無人配送車、配送服務機器人等多款智能產品，年產配送機器人2000臺，送餐機器人500臺、無人車50臺。 </p> <p> 　　上海嘉定智慧工廠&amp;南京溧水制造工廠 </p> <p> 　　易咖智車在上海嘉定擁有智慧工廠，據悉易咖智車城市服務機器人智能制造工廠正式落戶南京溧水經濟開發區。智能制造工廠正式達產后，具備單班年產 2 萬臺的能力，將成為全球領先的 L4 級無人車柔性自動化生產與沉浸式體驗相結合的數字化智能工廠，可為客戶貼身定制產線，為即將到來的服務型無人車爆發期“蓄勢”。 </p> <p> 　　據悉，為了推進智能無人車集群培育與產業強鏈建設，溧水經濟開發區還將選址400畝，聯合易咖智車打造一個產業鏈集群，從場景、場地、配套資金、招商引資政策等方面給予大力支持，共同推動服務型無人車行業的發展，共同提升“服務型無人車”領域的產業鏈韌性和競爭力。 </p> <p> 　　中科智馳智能網聯車輛生產基地位于安慶市懷寧縣，占地約10畝。該基地生產設備齊全，擁有沖壓、焊裝、涂裝、總裝、標定、測試多個車間，具備多類型無人車完整制造和組裝能力。基地結合人機互聯技術、自動化技術和無線通信技術，并通過閉合流線工藝設計，實現了高效率的生產，具備年產能10000輛智能車輛和數十萬級別核心零配件的能力。 </p> <p> 　　據悉，該生產基地已于今年1月正式投入使用，已經完成了多批無人物流車、無人清掃車、無人駕駛觀光車的生產交付。 </p> <p> 　　漢特云智能專注于人工智能技術研究，從事基于自動駕駛技術，應用于特定場景下的服務、物流、環衛、安保與接駁等領域的智能服務機器人研發，集生產、銷售、運營服務于一體。 </p> <p> 　　漢特云智能制造車間采用雙層倍速鏈輸送，半自動化流水線裝配。模組化在線檢查、整車靜態檢查、動態檢查。可滿足室內W系列、室外H系列等機器人產品的混線臺。控制器車間為自主設計及搭建，可滿足控制器試制、生產、檢測及維修等需求。公司通過IS09001-2015質量體系認證，質量管理覆蓋零件采購、物流儲運、生產制造、檢驗檢測等全流程。 </p> <p> 　　廣州智能制造產學研基地&amp;江西鷹潭智能制造產學研總部基地 </p> <p> 　　賽特智能在廣州擁有總面積約13000平方米的智能制造產學研基地，集機器人設備制造、人工智能產業研究、人才培養、科技成果轉化平臺為一體。該基地是賽特智能的核心生產與研發場所，具備完善的生產設施和研發能力，能夠實現無人駕駛清掃車、醫院智能配送機器人等產品的標準化量產。 </p> <p> 　　賽特智能在江西鷹潭高新區智聯小鎮設立了智能制造產學研總部基地，總投資10億元。該基地專注于無人駕駛清掃車、醫院智能配送機器人等產品的生產與研發，是賽特智能重要的生產制造和技術創新中心。 </p> <p> 　　2025年4月1日，低速無人駕駛產業聯盟將在上海新國際博覽中心（N3館論壇區）舉行“2025（第三屆）無人駕駛環衛機器人技術應用推進大會”，并現場發布《2024年度中國低速無人駕駛產業發展研究報告》，對無人環衛等細分場景進行深度解讀，敬請期待！ </p> <p> 　　收藏成功 ! 去易車app查看收藏文章 </p> <p> 　　一汽-大眾全新速騰L將于9月9日上市 預售11.99萬元起 </p> <p> 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　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。 </p> <p> 　　四分位排名是將同類基金按漲幅大小順序排列，然后分為四等分，每個部分大約包含四分之一即25%的基金，基金按相對排名的位置高低分為：優秀、良好、一般、不佳。 </p> <p> 　　同類劃分按照平臺中基金的二級分類：在原有一級分類基礎上按照資產維度繼續細分，比如混合型-偏股；債券型-長債等，基金排行中可查看全部分類。 </p> <p> 　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。 </p> <p> 　　同類劃分按照平臺中基金的二級分類：在原有一級分類基礎上按照資產維度繼續細分，比如混合型-偏股；債券型-長債等，基金排行中可查看全部分類。 </p> <p> 　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。 </p> <p> 　　四分位排名是將同類基金按漲幅大小順序排列，然后分為四等分，每個部分大約包含四分之一即25%的基金，基金按相對排名的位置高低分為：優秀、良好、一般、不佳。 </p> <p> 　　同類劃分按照平臺中基金的二級分類：在原有一級分類基礎上按照資產維度繼續細分，比如混合型-偏股；債券型-長債等，基金排行中可查看全部分類。 </p> <p> 　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。 </p> <p> 　　同類劃分按照平臺中基金的二級分類：在原有一級分類基礎上按照資產維度繼續細分，比如混合型-偏股；債券型-長債等，基金排行中可查看全部分類。 </p> <p> 　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。 </p> <p> 　　四分位排名是將同類基金按漲幅大小順序排列，然后分為四等分，每個部分大約包含四分之一即25%的基金，基金按相對排名的位置高低分為：優秀、良好、一般、不佳。 </p> <p> 　　下載天天基金手機版，隨時隨地查看累計收益 </p> <p> 　　同類劃分按照平臺中基金的二級分類：在原有一級分類基礎上按照資產維度繼續細分，比如混合型-偏股；債券型-長債等，基金排行中可查看全部分類。 </p> <p> 　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。 </p> <p> 　　同類劃分按照平臺中基金的二級分類：在原有一級分類基礎上按照資產維度繼續細分，比如混合型-偏股；債券型-長債等，基金排行中可查看全部分類。 </p> <p> 　　同類排行和同類平均同時考慮同類劃分和凈值更新兩個要素。同類排行對蕞近凈值日一致的二級分類基金排名。同類平均以基金凈值的蕞近更新日為終點計算由二級分類基金組成的指數階段漲跌幅。百分比排名走勢提供基金每日不同階段漲幅的同類排名/百分比排名數據，封閉基金、創新型封閉基金暫不提供排名。 </p> <p> 　　同類排名越小說明其在同類基金中業績越好。 </p> <p> 　　百分比排名顯示階段業績在此基金之下的同類基金的百分比數，例如某股票型基金某日的近3月的百分比排名為 95%，說明此基金近3月的業績表現優于95%的股票型基金。 </p> <p> 　　下載天天基金手機版，隨時隨地查看排名走勢 </p> <p> 　　內部持有中包含ETF聯接基金所持有的份額 </p> <p> 　　基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。 </p> <p> 　　基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率根據全部持倉計算得出，在(半)年報披露后更新。 </p> <p> 　　換手率 = 對應期間持倉買賣金額 /(期初凈資產+期末凈資產），以滾動方式計算。 </p> <p> 　　假設當前是2024-12-31，則24年的年度換手率 = 2024年持倉買賣金額 / （24年年初凈資產 + 24年年末凈資產） </p> <p> 　　假設當前是2024-06-30，則24年半年度換手率 = 2024年上半年換手率 + 2023年下半年換手率 </p> <p> 　　2019-11-13~2024-05-20 </p> <p> 　　2019-09-09~2019-11-12 </p> <p> 　　2019-06-05~2019-09-08 </p> <p> 　　2018-03-26~2019-06-04 </p> <p> 　　更多中銀證券匯嘉定期開放債券基金經理詳情 </p> <p> 　　濟南產發集團、中銀證券等成立半導體人工 </p> <p> 　　中銀證券9月3日盤中跌幅達5% </p> <p> 　　中銀證券：融資凈償還2026.58萬元 </p> <p> 　　中銀證券9月2日盤中跌幅達5% </p> <p> 　　中銀證券：融資凈買入2.64億元，創歷 </p> <p> 　　中銀國際證券股份有限公司旗下基金2 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證 </p> <p> 　　中銀國際證券股份有限公司關于調整旗 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證 </p> <p> 　　中銀國際證券股份有限公司旗下基金2 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券基金吧 </p> <p> 　　進入中銀證券匯嘉定期開放債券基金吧 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金202 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金二〇二 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金202 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金基金產 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金二〇二 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金202 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金202 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金二〇二 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金二〇二 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金202 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金更新招 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金202 </p> <p> 　　中銀證券匯嘉定期開放債券型發起式證券投資基金二〇二 </p> <p> 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　　1.本文為自媒體、作者等金農網網絡用戶在金農網自媒體中心上傳并發布，僅代表作者觀點，不代表金農網的觀點或立場，金農網僅提供信息發布平臺和存儲空間。 </p> <p> 　　2.凡本網注明“來源：糧信網-中國糧油信息網絡平臺”的所有作品，版權均屬于糧信網-中國糧油信息網絡平臺，未經本網授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。已經本網授權使用作品的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：糧信網-中國糧油信息網絡平臺”。違反上述條款，本網將追究其相關法律責任。 </p> <p> 　　3.凡本網注明“來源：XXX（非本網站）”的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其線.本網所展示的信息由買賣雙方自行提供，其真實性、準確性和合法性由信息發布人負責。本網站不提供任何保證，并不承擔任何法律責任。 </p> <p> 　　5.友情提醒：網上交易有風險,請買賣雙方謹慎交易,本地蕞好是見面交易,異地交易請多學、多看、多問、多了解,網上騙術多種多樣,謹防上當受騙！ </p> <p> 　　6.本網刊載之所有信息，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。 </p> <p> 　　7.如因作品內容、版權、地址不清稿酬未付和其它問題需要同本網聯系的，請在30日內進行，聯系方式：編輯部電話 電子信箱:(系統自動保留7天) </p> <p> 　　[購買]山西晉中求購菜籽油10噸 </p> <p> 　　[購買]山東德州求購低溫粕20噸 </p> <p> 　　[購買]浙江臺州求購玉米32噸 </p> <p> 　　[購買]山東煙臺求購大米30噸 </p> <p> 　　[購買]浙江金華求購大米1500斤 </p> <p> 　　[購買]河南鄭州求購豆油500瓶 </p> <p> 　　[購買]江西贛州大豆油1000箱 </p> <p> 　　[購買]陜西渭南求購大豆100噸 </p> <p> 　　[購買]貴州遵義求購玉米200噸 </p> <p> 　　[購買]廣西北海求購豆油3000箱 </p> <p> 　　[購買]貴州求購進口大豆60噸 </p> <p> 　　[購買]甘肅天水大豆油300桶 </p> <p> 　　[購買]江蘇常州求購售油機1臺 </p> <p> 　　[購買]貴州求購玉米3000噸 </p> <p> 　　[購買]遼寧鐵嶺求購豆油20斤 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綠化率標準：小區的綠地面積占總占地面積應在30%以上，中心城區不低于25%。綠化率越高，居住環境更好。容積率的高低直接反應建筑密度，容積率越低建筑密度越小，居住的舒適度越高。 昨天有85人關注過本小區，近1個月小區掛牌均價下跌-0.15%。關注小區的人越多，小區的房源就越搶手。 </p> <p> 　　58同城小區頻道，為您提供新成五坊房價趨勢，新成五坊二手房出售，新成五坊新房，新成五坊租房等信息，找小區就上58同城房產網 </p>Mon, 08 Sep 2025 05:12:55 +0800http://www.hanxiantea.cn/index.php/post/2045.html<p> 　　近日，天津濱海能源發展股份有限公司（以下簡稱“濱海能源”）公告稱，全資子公司內蒙古翔福新能源有限責任公司與河北省安裝工程有限公司簽訂“二期5萬噸/年鋰電負極材料前端項目及8.2萬噸/年鋰電負極材料石墨化項目”的工程總承包合同，這意味著項目即將進入施工建設階段。 </p> <p> 　　濱海能源表示，該合同的簽訂有助于推進年產20萬噸鋰電池負極材料一體化項目一期（10萬噸）項目的建設工作。 </p> <p> 　　目前，濱海能源主要從事鋰電池負極材料的研發、生產和銷售，其在內蒙古烏蘭察布規劃建設20萬噸級負極材料一體化生產基地，配套實施源網荷儲綠電項目，構建起從原材料到成品的全產業鏈競爭優勢。 </p> <p> 　　據濱海能源此前發布的公告，該項目建設地為內蒙古烏蘭察布市輝騰錫勒綠色經濟開發區商都產業園，預計總投資82億元，將分兩期建設，每期建設10萬噸，其中一期計劃施工周期24個月，二期計劃施工周期20個月。按照計劃，濱海能源2024年底計劃實現10萬噸產能釋放，20萬噸一體化項目將分步建設、分期投產，預計在2025年底釋放產能。 </p> <p> 　　2026（第十六屆）國際針狀焦及炭材料產業升級高峰論壇 </p> <p> 　　會議支持：山東益大新材料股份有限公司、濰坊孚美新能源有限公司 </p> <p> 　　特邀贊助：湖南華夏特變股份有限公司 </p> <p> 　　特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。 </p> <p> 　　2025-09-03 10:02:22 </p> <p> 　　眾星轉發愛國動態，臺藝人“集體沉默”！《浪姐》藝人全覆沒！ </p> <p> 　　2025-09-03 07:34:31 </p> <p> 　　大閱兵首次由空軍中將擔任總指揮 </p> <p> 　　深度財線元的入圍了！數字化醫用耗材“云膠片”集采開標釋放新信號 </p> <p> 　　2025-09-01 13:24:29 </p> <p> 　　特朗普看了中國閱兵預演后說：看看人家的氣勢！我們就像社區游行 </p> <p> 　　2025-09-02 16:39:14 </p> <p> 　　國內已經大亂，印尼總統為何還要來華？恐怕印尼早已嗅出大國味道 </p> <p> 　　2025-09-03 07:51:49 </p> <p> 　　俄媒爆料！普京北京會談，核心訴求全被拒，金融計劃全泡湯！ </p> <p> 　　2025-09-02 22:26:51 </p> <p> 　　凌晨！特朗普重大宣布！美軍發動襲擊 </p> <p> 　　2025-09-03 10:07:07 </p> <p> 　　準備參加93大閱兵的人員，是從哪里選拔的？ </p> <p> 　　2025-07-14 07:38:03 </p> <p> 　　金主愛首次隨訪抵達北京，獲頂級規格接待，金家四代訪華延續傳統 </p> <p> 　　2025-09-03 07:43:13 </p> <p> 　　苦日子來了，大家做好長期打算吧！ </p> <p> 　　2025-09-02 23:34:14 </p> <p> 　　奇瑞，引領中國汽車駛向世界舞臺中央 </p> <p> 　　2025-09-02 10:23:56 </p> <p> 　　出席紀念抗戰勝利80周年大會的老領導們 </p> <p> 　　2025-09-03 09:57:59 </p> <p> 　　法國下令全國醫院做好戰爭應對準備 </p> <p> 　　2025-09-02 23:29:57 </p> <p> 　　DF-1000首次亮相！美專家：7000公里超音速怎么防？ </p> <p> 　　2025-09-01 16:47:12 </p> <p> 　　9月2日深夜特訊！金正恩抵京說了一句話，引爆國際輿論 </p> <p> 　　2025-09-02 23:13:46 </p> <p> 　　90歲鐘南山院士佩戴“共和國勛章”觀禮閱兵，曾撰文稱“在我不到兩歲的時候，日本飛機把我家房子炸塌，我被埋在土里” </p> <p> 　　2025-09-03 10:52:14 </p> <p> 　　嵐圖8月交付量同比增長119%，聽勸的造車“國家隊”準備赴港上市 </p> <p> 　　2025-09-01 21:00:50 </p> <p> 　　“孿生兄弟”殲-35、殲-35A亮相九三閱兵，有何不同？ </p> <p> 　　2025-09-03 12:47:34 </p> <p> 　　韓勝延擔任閱兵總指揮，曾長期在空軍服役，2006年被評為全軍優秀指揮軍官 </p> <p> 　　2025-09-03 10:36:55 </p> <p> 　　2025-09-03 13:31:00 </p> <p> 　　新浪財經是一家創建于1999年8月的財經平臺 </p> <p> 　　黃金新一波漲勢來了！這輪能下場嗎？ </p> <p> 　　中國石油公告：擬將5.41億股，0元轉給中國移動 </p> <p> 　　特朗普家族“核心代幣”暴跌34%！達利歐警告 </p> <p> 　　午評：滬指半日跌近1%，游戲、光刻機板塊逆市上揚 </p> <p> 　　軍迷變軍盲 九三閱兵重磅武器匯總來了 </p> <p> 　　牛彈琴：26國領導人齊聚北京 蕞晚到的印尼總統是驚喜 </p> <p> 　　東風-26D導彈首次亮相 專家:系全天候作戰新型殺手锏 </p> <p> 　　牛彈琴：歷史性閱兵舉行 中國向世界傳遞10個強烈信號 </p> <p> 　　機器狼亮相九三閱兵 解碼作戰新方式 </p> <p> 　　軍迷變軍盲 九三閱兵重磅武器匯總來了 </p> <p> 　　牛彈琴：26國領導人齊聚北京 蕞晚到的印尼總統是驚喜 </p> <p> 　　東風-26D導彈首次亮相 專家:系全天候作戰新型殺手锏 </p> <p> 　　牛彈琴：歷史性閱兵舉行 中國向世界傳遞10個強烈信號 </p> <p> 　　機器狼亮相九三閱兵 解碼作戰新方式 </p> <p> 　　從山西到達拉斯，李月汝與她的籃球野心 </p> <p> 　　第53次大滿貫四強！德約四盤激戰勝出，半決賽將再戰阿卡 </p> <p> 　　眼眶泛紅！C羅出席若塔追掉儀式，擁抱若塔父親+展示歐國聯獎杯 </p> <p> 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src="http://news.tongji.edu.cn/__local/8/4A/CE/6E82B222DDD2B671079F75D10A3_8B9B64D2_1686B.png?e=.png"/> </p> <p> <img width="650" height="/" src="http://news.tongji.edu.cn/__local/E/44/8E/4B55F8F3E9AD758F4273A951E23_70E21303_15F18.png?e=.png"/> </p> <p> 　　在概念驗證成果發布環節，上海同陸云交通科技有限公司董事長兼總經理張曉明從產業落地、概念驗證角度，現場發布了系列概念驗證成果，彰顯出成果轉化及概念驗證強大的科研技術推動活力。活動同時完成“同濟科技園嘉定園——同陸云認股權簽約儀式”，通過“技術+資本+產業”深度綁定模式，為創新成果產業化注入強勁動力。 </p> <p> 　　同濟大學科學技術研究院副院長杜豫川從交通基礎設施技術發展角度，以《道路基礎設施數字化技術體系及智能運維發展》為題，深入解析了專利技術的產業化前景與商業化路徑。報告中提出的“快變量、中變量、慢變量”的數字交通系統數據要素時間更新頻率，深刻剖析了交通基礎設施典型的“中期漸變”特性，為交通基礎設施感知提供了多維變頻眾籌感知的可行途徑。同濟大學中國交通研究院院長李興華從政策戰略角度，圍繞“科技—創新—產業的通達”主題，從國外發展現狀到國內政策支撐，深刻闡釋了行業發展的策略方向。整場分享從宏觀—中觀—微觀角度剖析了產業生態，為大家描繪出智慧交通的壯闊圖景。 </p> <p> <img width="650" height="/" src="http://news.tongji.edu.cn/__local/6/D4/F3/B45FC1271004CE3ADB3AA7D46A5_AA7F0B22_16BDF.png?e=.png"/> </p> <p> 　　同濟致藍交通基礎設施數字化概念驗證中心的正式揭牌，是構建開放創新生態的重要里程碑。中心以“無界·無畏”之姿，匯聚政產學研用多方力量，致力于成為交通數字化領域原創技術“策源地”、概念驗證“加速器”和開放場景“試驗田”，持續將創新勢能轉化為驅動產業升級與城市發展的核心動力。未來，中心將秉承“永‘五’止境”精神，不斷拓展創新邊界，深化場景應用，為交通強國與智慧城市建設貢獻核心科技力量。 </p> <p> 　　同濟大學科技園成立于2001年，2003年經科技部、教育部聯合認定為“國家大學科技園”。同濟大學科技園自成立以來，始終堅持大學科技園的大學屬性、科技屬性和區域屬性，始終堅守大學科技園的初心與使命，在推動高校科技成果轉化、孵化科技型創業企業和培養創新創業人才方面成果卓著，先后獲評“A類（優秀）國家大學科技園”“A類（優秀）國家級科技企業孵化器”“國家小型微型企業創業創新示范基地”“全國創業孵化示范基地”“全國大學生創業示范園區”“國家大眾創業萬眾創新示范基地”“國家備案眾創空間”。2022年，同濟大學科技園還成功入選了科技部、教育部發布的“同濟大學自主智能未來產業科技園”的試點建設名單，全國僅10家入選。 </p> <p> 　　在深化服務內涵的同時，同濟大學科技園積極圍繞校區布局，拓展空間載體，園區與學校校區、所在城區形成緊密的“三區聯動、三城融合”格局，在服務地方經濟社會發展方面輸出“同濟智慧”“同濟方案”，形成了“環同濟知識經濟圈”品牌。后續，同濟大學科技園將進一步聚焦優勢學科群，瞄準未來產業發展趨勢，努力打造高校科技成果轉移轉化和創新創業人才培養的“雙中心”。 </p> <p> 　　同濟大學出版社攜1300余種精選圖書參展2025上海書展暨“書香中國”上海周 </p> <p> 　　首度踏足格陵蘭島和冰島，同濟大學第二屆“氣候變化與全球治理”極地暑期學校... </p> <p> 　　“你只管努力，剩下的都交給同濟！” </p> <p> 　　同濟大學出版社攜1300余種精選圖書參展2025上海書... </p> <p> 　　同濟大學30門課程獲2025年度上海高校市級重點課程... </p> <p> 　　首度踏足格陵蘭島和冰島，同濟大學第二屆“氣候變... </p> <p> 　　歡迎依托同濟大學申報2025國家自然科學基金優秀青... </p> <p> 　　建筑與城市規劃學院袁烽教授榮獲“申教名匠”稱號 </p> <p> 　　四方簽約，由同濟大學、南京大學共建的水污染控制... </p>Sun, 07 Sep 2025 05:27:51 +0800http://www.hanxiantea.cn/index.php/post/2043.html<p> 　　如何讓AI學習人類的思考方式？市政協教育界、科技界、科協界別委員聯合開展調研 </p> <p> 　　邀請外籍人士走進界別委員工作室體驗協商民主 市政協科技界別開展國際科技人才交流聯... </p> <p> 　　助力上海競技體育高質量發展 市政協體育界別委員開展專題調研活動 </p> <p> 　　暢談觀點、交流思想 市政協科教委開展重點課題調研暨科學技術界界別活動 </p> <p> 　　元宵節走進實踐點開啟“頭腦風暴” 市政協科學技術界別、九三學社界別聯合開展調研 </p> <p> 　　以高質量建言助力城市文化軟實力提升 市政協文化藝術界別召開專題會議 </p> <p> 　　聚焦民生關切履職盡責 市政協醫藥衛生界別開展專題活動 </p> <p> 　　講好中國故事，傳播好中國聲音 市政協文化衛生體育委員會組織開展跨界別活動 </p> <p> 　　市政協教育界、文化藝術界開展“以高水平文藝人才培養助力新時代文化建設”專題調研 </p> <p> 　　界別風采·醫藥衛生｜織密健康守護網，讓群眾更有“醫”靠，助力上海衛生健康事業發展 </p> <p> 　　界別風采·體育｜賦能城市發展，加碼市民幸福，聚焦上海體育事業履職建言 </p> <p> 　　市政協科學技術界赴嘉定區開展知情考察活動 </p> <p> 　　市政協文化衛生體育委員會赴上影集團開展跨界別活動 </p> <p> 　　界別風采·文化藝術丨深耕界別特色服務國際文化大都市建設：用文化浸潤人心，以藝術凝... </p> <p> 　　界別風采·少數民族丨助力鑄牢中華民族共同體意識：搭好“連心橋”，唱響“凝心曲”... </p> <p> 　　讓醫療“專利”變病患“福利” 市政協醫藥衛生界別開展專題調研活動 </p> <p> 　　市政協民宗委赴中國基督教兩會開展宗教界別委員工作室揭牌暨跨界別活動 </p> <p> 　　推動古琴文化走出國門、走向世界 市政協文衛體委開展跨界別活動 </p> <p> 　　市政協教育界開展“人工智能產業發展與人才培養”調研活動 </p> <p> 　　石榴花開籽籽同心 市政協民宗委、少數民族界別召開少數民族界別委員工作室促進交往... </p> <p> 　　市政協民宗委、少數民族界在上海音樂學院舉行少數民族界別委員工作室揭牌暨跨界別活... </p> <p> 　　市政協九三界別、科技界聯合調研生物醫藥產業，促企業科技創新能力提升 </p> <p> 　　市政協開展走訪聯系常委暨體育界別學習考察活動 </p> <p> 　　市民議事廳里聽民聲議教育 市政協科教委、教育界召開重點課題調研座談會 </p> <p> 　　圍繞“以數據要素助推新質生產力發展” 市政協社會科學界別開展專題調研 </p> <p> 　　聚焦新質生產力 市政協民盟界別和科學技術界開展聯合調研活動 </p> <p> 　　站室聯動、關注民生實事 市政協科學技術界別委員（上海科學院）工作室打造履職新格... </p> <p> 　　市政協副主席邵志清帶隊開展醫藥衛生界別活動暨重點提案專題調研 </p> <p> 　　聚焦高端人工智能人才培養 市政協教育界別委員工作室召開座談會 </p> <p> 　　市政協文衛體委開展體育界別專題調研活動 </p>Sun, 07 Sep 2025 05:27:41 +0800http://www.hanxiantea.cn/index.php/post/2042.html<p> 　　小微企業在促進經濟增長、激發市場活力、保障社會就業方面發揮著不可替代的重要作用，而融資問題往往成為其發展的瓶頸。江蘇銀行上海嘉定支行深入聚焦區域小微企業經營難點與痛點，持續加大信貸供給、優化服務模式，通過一系列精準務實的金融舉措，有效激發轄區內小微企業發展動能，助力實體經濟行穩致遠。 </p> <p> 　　嘉定支行緊密對接屬地政府平臺、街鎮及產業園區，深度參與各類產融對接活動，高效獲取企業融資需求清單，實現服務精準觸達。位于嘉定新城互聯網產業科技園區的某智能科技公司被認定為高新技術企業，支行在園區路演獲悉其融資需求后，迅速行動，成功引入中小微基金批次擔保機制，及時為企業發放一筆流動資金貸款，有效緩解了企業的流動性壓力。 </p> <p> 　　嘉定支行致力于提供“有溫度”的高效金融服務。小微客戶經理團隊主動沉入園區、市場、企業，“面對面”了解經營實況與融資需求，提供專業咨詢與融資規劃。主營汽車零配件倉儲物流的上海某物流公司因持續加大經營投入面臨短期周轉壓力。支行了解其需求后頭部時間上門對接，通過業務流程優化，充分運用移動辦公、遠程面簽等科技手段，成功實現當月申報、當月放款，顯著提升了融資效率與企業體驗。在業務辦理過程中，支行同步獲悉企業代發工資需求，運營與零售條線緊密協同，現場高效完成員工借記卡開立，并指導客戶熟練使用我行“薪稅管家”產品實現工資代發。 </p> <p> 　　后續，江蘇銀行上海嘉定支行將以深耕細作的扎實行動，提供更精準、更高效、更富溫度的金融服務，陪伴小微企業穩健成長，為區域經濟高質量發展貢獻更強勁的金融動能。（來源：江蘇銀行上海分行） </p> <p> 　　（注：此文屬于央廣網登載的商業信息，文章內容不代表本網觀點，僅供參考。） </p> <p> 　　小微企業在促進經濟增長、激發市場活力、保障社會就業方面發揮著不可替代的重要作用，而融資問題往往成為其發展的瓶頸。 </p>Sun, 07 Sep 2025 05:27:29 +0800http://www.hanxiantea.cn/index.php/post/2041.html<p> 　　首頁數據中心特色數據 投資評級 </p> <p> 　　妙可藍多2025年中報點評：奶酪主業增長穩健，H1歸母凈利+86% </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件 公司公告2025年中報。2025年上半年，公司實現總收入25.67億元（+7.98%），歸母凈利1.33億元（+86.27%），扣非歸母凈利1.02億元（+80.10%）。2025Q2，公司實現總收入13.34億元（+9.62%），歸母凈利0.51億元（+53.06%），扣非歸母凈利0.38億元（+44.29%）。 奶酪主業增長穩健，餐飲工業系列增速領先 1）奶酪主業增長穩健。2025H1，公司奶酪、貿易、液態奶業務收入分別為21.36、2.30、1.87億元，同比增長14.85%、3.69%、0.63%，奶酪業務收入占主營業務收入比例由去年同期的82.02%進一步增長至83.67%。 2）奶酪業務收入同比、環比持續增長。2025Q2，公司奶酪、貿易、液態奶業務收入分別為11.06、1.29、0.92億元，奶酪業務收入同比、環比均實現增長。 3）三大奶酪產品系列均延續正增長，餐飲工業系列增速領先。2025H1，公司即食營養系列、餐飲工業系列、家庭餐桌系列收入分別為10.83、8.16、2.36億元，同比+0.62%、+36.26%、+28.44%，餐飲工業系列憑借公司供應鏈及專業化服務優勢快速增長，家庭餐桌系列受益于渠道合作深化及整合帶來的優勢品項擴充也實現較快增速。 2025H1，歸母凈利率同比+2.18pct至5.18% 1）奶酪產品整體毛利率微降，國產奶酪進程推進帶動餐飲工業系列奶酪產品毛利率提升。2025H1，公司毛利率為30.81%，主營業務毛利率30.79%，同比下降0.32pct，其中奶酪、貿易、液態奶毛利率分別為35.52%、4.73%、8.78%，同比-1.50、+3.12、1.63pct；奶酪業務中，即食營養系列、餐飲工業系列、家庭餐桌系列毛利率分別為47.87%、21.30%、28.02%，同比-0.49、+1.98、-0.30pct，國產奶酪進程推進帶動餐飲工業系列奶酪產品毛利率持續提升。 2）歸母凈利率同比提升。2025H1，公司歸母凈利率為5.18%，同比+2.18pct，主要得益于銷售費用率減少。2025H1，公司銷售費用同比-4.44%，主要因公司廣告宣傳費和差旅會務費用支出減少，管理費用同比+17.58%，主要因公司股權激勵費用和折舊攤銷費用增加。25Q2，公司歸母凈利率為3.79%，同比+1.08pct。 投資建議與盈利預測 我們預計公司25/26/27年歸母凈利分別為2.14/3.28/4.34億元，增速88.33%/53.17%/32.43%，對應8月22日PE65/42/32倍（市值139億元），維持“買入”評級。 風險提示 食品安全風險、市場競爭加劇風險、原材料價格波動風險。 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件：公司發布2025年半年報。25H1，公司實現營業收入25.67億元，同比+7.98%；歸母凈利潤1.33億元，同比+86.27%；實現扣非歸母凈利潤1.02億元，同比+80.10%。其中，25Q2公司實現營業收入13.34億元，同比+9.62%；歸母凈利潤5057萬元，同比+53.06%。 點評： 奶酪推動增長，BC雙輪驅動。分產品看，25H1公司液態奶、奶酪和乳制品貿易收入分別為1.87億元、21.36億元和2.30億元，同比+0.63%、+14.85%和+3.69%，奶酪增長推動整體營收增長。具體到Q2，奶酪收入同環比也均持續增長。奶酪產品中，即食營養系列、餐飲工業系列和家庭餐桌系列25H1分別實現營收10.84億元、8.16億元和2.36億元，同比+0.62%、+36.26%和+28.44%，C端即食營養系列 和B端餐飲工業系列共同推動奶酪營收增長。 毛利率提升，費用率收縮，凈利潤大幅提升。25H1，公司實現30.81%的毛利率，同比+0.91pct，主要系奶酪產品營收同比上升，原材料采購價格下降。費用端看，25H1銷售費用率、管理費用率、研發費用率和財務費用率同比分別-2.25pct、+0.46pct、-0.07pct、+0.14pct，公司積極降本增效，銷售費用率顯著下降。具體到25Q2，公司實現30.18%的毛利率，同比-0.90pct；銷售費用率、管理費用率、研發費用率和財務費用率同比分別-1.88pct、+0.99pct、-0.06pct、-0.48pct。25H1和25Q2分別實現歸母凈利率5.18%和3.79%，同比分別+2.18pct和1.07pct，使得25H1和25Q2凈利潤大幅提升。 提升產品及營銷，加強管理提效。產品端，公司上半年推出奶酪小三角、云朵芝士等新品；家庭餐桌方面，奶酪片、黃油和涂抹奶油奶酪滿足消費者早餐面包和貝果搭配需求；餐飲工業方面，黃油和稀奶油銷量顯著增長，原制奶酪也獲大客戶認可。渠道端，公司大力開發烘焙、母嬰、零食量販、會員超市等勢能渠道，多款定制產品表現亮眼。管理方面，公司啟動極致成本戰略，協同管理研發、采購和制造；同時推出股權激勵計劃和員工持股計劃，調動員工工作積極性。 盈利預測與投資評級：BC兩端趨勢有望延續，下半年利潤有望持續高增。家庭餐桌方面，去年收入基數較低；餐飲工業方面，客戶粘性較強，因此我們認為BC兩端增長趨勢有望延續。同時，公司去年下半年利潤基數偏低，我們預計下半年利潤有望繼續維持同比高增速。我們預計公司2025-2027年EPS為0.41/0.57/0.82元，分別對應2025-2027年66X/48X/33XPE，維持對公司的“買入”評級。 風險因素：食品安全問題，行業競爭加劇 </p> <p> 　　2025半年度業績點評：餐飲奶酪快速增長，盈利能力持續提升 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件：公司公告2025上半年實現營業收入25.67億元，同比+7.98%；歸母凈利潤1.33億元，同比+86.3%。 餐飲消費場景下的奶酪業務強勁增長：2025上半年公司奶酪主業實現了穩健的增長，收入21.36億元，同比+14.85%，收入占比達84%。奶酪業務中，上半年餐飲工業系列實現收入8.16億元，同比+36.26%，受益于公司供應鏈優勢加強和專業化服務優勢。家庭餐桌系列也在快速增長，上半年收入2.36億元，同比+28.44%，受益于渠道合作深化及整合帶來的優勢品相擴充。即食營養系列收入10.83億元，同比+0.62%，銷售趨勢穩定。整體來看，餐飲工業系列和家庭餐桌系列產品相似度高，與餐飲消費場景結合的奶酪消費呈現比較強勁的發展趨勢，我們認為公司產品線豐富度的提升、本地服務的強化、以及研發推出國產奶酪為該業務的強勁增長起到了較大的助推作用，預計這一趨勢將在后續季度保持。2C即食產品上半年銷售收入穩定，我們估計其中低溫產品銷售因渠道人流量變化而有所承壓；但由于常溫產品拓寬產品品類進入到了量販零食和高勢能的會員超市渠道，當前仍處于初步導入階段，后續隨著更多門店鋪貨或者產品動銷起量，我們預計下半年即食營養系列收入增速有望提升。 盈利能力在改善：2025上半年公司凈利潤率5.2%，同比+2.2pcts，盈利能力明顯改善。其中，毛利率30.8%，同比+0.9pct，非主要業務貿易業務、液態奶業務的毛利率改善拉動整體毛利率提升，奶酪2B業務的毛利率也在提升。銷售費用率17.4%，同比-2.3pcts，銷售費用絕對數額也是同比縮減，反映公司在嚴控費用支出，但這并沒有影響公司整體收入的增長。我們預計下半年公司將保持盈利能力提升趨勢。 投資建議：公司營收穩健增長、盈利能力提升趨勢符合我們預期，維持此前盈利預測，預計2025-2027年EPS分別為0.46/0.67/0.94元。近期股價有所回調，2025/8/22收盤價27.18元對應2025-2027年P/E分別為59/41/29倍，調整為“推薦”評級。 風險提示：需求持續低迷、供過于求導致價格下降的風險。 </p> <p> 　　利潤符合預告中樞，收入增速環比上升 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點 公司發布2025年中報，實現營業收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤25.67/1.33/1.02億元，同比+7.98%/+86.27%/+80.10%。25H1，公司毛利率/歸母凈利率為30.81%/5.18%，分別同比+0.91/+2.18pct；銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率分別為17.37%/5.66%/0.89%/1.21%，分別同比-2.26/+0.46/-0.07/0.14pct。公司上半年凈利率提升主要受益于毛利率提升和銷售費用率降低。其中毛利率提升主要受益于高毛利的奶酪業務增長較快，奶酪業務的增長主要得益于餐飲工業系列和家庭餐桌系列的增長。銷售費用率降低主因公司廣告宣傳費和差旅會務費用支出減少。管理費用提升主因股權激勵費用。扣除股份支付影響后，25H1公司凈利潤為1.51億元，同比+110.84%。 公司單Q2實現營業收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤13.34/0.51/0.38億元，同比9.62%/53.06%/44.29%。25Q2，公司毛利率/歸母凈利率為30.18%/3.79%，分別同比-0.90/1.08pct；銷售費率/管理費用率/研發費用率/財務費用率分別為17.89%/6.29%/0.84%/0.99%，分別同比-1.88/0.99/-0.06/-0.48pct。 分業務看，25H1奶酪/貿易/液態奶分別實現營收21.36/2.30/1.87億元，分別同比14.85%/3.69%/0.63%。分版塊看，25H1即食營養/餐飲工業/家庭餐桌系列分別實現營收10.83/8.16/2.36億元，分別同比0.62%/36.26%/28.44%。餐飲工業系列高增長受益于公司供應鏈及專業化服務優勢，家庭餐桌系列受益于渠道合作深化及整合帶來的優勢品項擴充。25H1即食營養/餐飲工業/家庭餐桌系列毛利率分別為47.87%、21.30%、28.02%，分別同比-0.49、+1.98、-0.30pct，餐飲工業系列毛利率提升主要受益于國產奶酪進程推進。截至25H1，公司共有經銷商6551家，較去年末減少1246個；銷售網絡覆蓋約80萬個零售終端，較去年末持平。繼25年5月份在山姆推出“牛肉+再制奶酪”產品后，公司繼續于8月份推出意式披薩風味的奶酪堅果脆，加強與勢能渠道的合作。 盈利預測與投資建議 25年上半年公司營收增速逐季改善，整體費用率下降明顯，盈利能力提升明顯。我們預計今年公司有望順利達成股權激勵目標。預計公司2025-2027年實現營收56.00/65.02/78.02億元，同比增長15.61%/16.11%/19.99%；實現歸母凈利潤2.34/3.39/4.81億元，同105.95%/44.69%/42.17%，對應EPS為0.46/0.66/0.94元， 風險提示： 食品安全風險；需求不及預期風險。 </p> <p> 　　2025年中報點評：BC雙驅，成長確立 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點 事件：2025上半年公司實現營業收入25.67億元，同比增長7.98%；實現歸母凈利潤1.33億元，同比增長86.27%，略超預告中值；實現扣非歸母凈利潤1.02億元，同比增長80.10%。Q2營收同比增長9.62%較Q1有所提速，其中餐飲工業系列貢獻突出。 產品精進，奶酪業務全面增長。奶酪市場成長，產品驅動非常重要。公司始終重視研發，產品矩陣愈發豐滿，匹配各年齡，各場景，各渠道需求，帶動三大奶酪系列合計上半年營收增長14.85%。其中即食營養系列企穩回升，收入10.83億元，同比增長0.62%，餐飲工業系列8.16億元，同比增長36.26%，家庭餐桌系列2.36億元，同比增長28.44%。公司堅定“聚焦奶酪戰略”，即食營養系列推新奶酪小粒、奶酪小三角等潛力暢銷品；家庭餐桌系列黃油/稀奶油/奶油芝士和馬斯卡彭等補充較好，餐飲工業系列在蒙牛奶酪合并后良好協同助力增長。 BC端雙輪驅動，增長勢能更強。隨著產品矩陣豐滿，公司BC驅動更具能量。公司常溫如奶酪小丸子以及部分奶酪零食入駐零食量販渠道；針對會員超市推出定制化產品適配高勢能渠道的消費場景，預計將有持續增量貢獻。家庭餐桌奶酪方面，馬蘇里拉與奶酪片銷量持續增長，黃油表現優異，涂抹奶油奶酪滿足消費者早餐和面包、貝果等搭配的需求，進一步豐富了家庭餐桌奶酪品類；妙可藍多專業奶酪與愛氏晨曦專業乳品共同開拓B端極具潛力的市場，拓客順利，進入眾多餐飲名企和茶飲領域，黃油和稀奶油銷量顯著增長，原制奶酪也獲得大客戶的認可。 成本控制戰略預計持續見效，利潤率處上升通道。公司近年開始踐行“極致成本戰略”，通過精細化管理和動態招標等方式，上半年實現毛銷差的顯著改善（毛銷差提升至13.44%高水平）。上半年綜合毛利率（調整后）提升0.91pct至30.81%。由于相對毛利率較低的2B餐飲工業系列和家庭餐桌系列增長更快，后續奶酪毛利率預計還有下滑，但注重費效比和精準投放情況下，公司上半年銷售費用率下降2.26pct至17.37%，管理費用額（扣除激勵費用）也僅微增2.46%。公司上半年歸母凈利潤率5.18%，同比（調整后口徑）提升2.18pct，已經處于上升通道。 盈利預測與投資評級：我們認為公司營收呈現加速增長態勢，一方面C端企穩向上，另一方面B端相對以高速增長，而液奶和貿易業務平穩，產品和渠道并驅，極致成本戰略保障利潤率上行。我們微調2025-2027年營收為53.7/61.6/71.2億元（此前預期53.1/61.3/70.2億元），分別同比+10.87%/+14.71%/+15.58%；我們略調2025-2027年歸母凈利潤預期為2.82/3.83/4.86億元（此前預期2.58/4.05/5.58億元），對應PE分別為51/37/29倍，維持“買入”評級。 風險提示：宏觀需求持續疲弱；食品安全問題；原材料價格波動影響原制奶酪發展風險。 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) l投資要點 利潤略超預期，Q2收入預計實現正增長。考慮到公司24年7月1日將蒙牛奶酪正式納入合并報表范圍，我們追溯到同口徑下進行比較。同口徑下，2025年上半年公司實現歸母凈利潤1.2-1.45億元，同比增長68.10%-103.12%，單Q2實現歸母凈利潤0.38-0.63億元，同比增長13.80%-89.46%；上半年公司實現扣非歸母凈利潤0.9-1.15億元，同比增長58.22%-102.16%，單Q2實現扣非歸母凈利潤0.25-0.50億元，同比增長-3.60%-92.57%。我們預計25Q2利潤貼近披露預告的上限，同時收入保持正增長。 25Q2公司確認股權激勵相關費用為1868.69萬元，若不考慮股權激勵費用，25Q2公司歸母凈利潤預計同比增長56.22%-131.88%。上半年公司主營業務奶酪產品營業收入同比增長，同時原材料采購成本下降等因素助力整體毛利率較去年同期上升，同時公司積極推進各項降本增效措施，銷售費用率同比有所下降。 從奶酪棒單品驅動走向全品類驅動，BC端一齊發力。二季度公司推出新品云朵芝士和奇炫奶酪棒，5月份新品牛肉+再制奶酪進入山姆，同時B端與茉莉奶白和古茗茶飲合作推出新品，逐步構建起更加均衡的業務結構。二季度公司正式成為奧林匹克官方合作伙伴，加大品宣力度。 l盈利預測與投資建議 我們預計公司2025-2027年實現營收56.01/65.08/78.02億元，同比增長15.64%/16.20%/19.88%；實現歸母凈利潤2.50/3.41/4.55億元，同比增長120.02%/36.46%/33.36%，對應EPS為0.49/0.67/0.89元，對應當前股價PE為58/43/32倍，給予“買入”評級。 l風險提示： 公司銷售不及預期，食品安全等風險。 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 摘要： 妙可藍多是國內奶酪行業市占率頭部的企業。公司在前期經歷了以兒童奶酪棒大單品為主導的C端業務爆發式增長和調整的發展過程。2024年-2025Q1公司C端業務企穩，整合蒙牛奶酪業務后B端業務實力增強，呈加速增長趨勢。當前時點，我們推薦公司的理由： 國內奶酪行業面臨加速發展的契機：奶酪是一個長生命周期產業。參照與我們飲食習慣相似的日本，日本奶酪市場穿越其超長經濟低迷期、在長達60年的時間里持續成長，年消費量翻20倍至300萬噸+。中國奶酪產業仍處于起步期，年進口量（含原料干酪）僅約18萬噸，未來成長空間大。目前，國內生鮮乳供應過剩、奶價較低，我們認為國產奶酪行業面臨加速發展的契機，包括：B端市場加速發展的契機，國產原制奶酪發展的契機，以及促消費政策推動奶酪市場加速發展的可能性。妙可藍多作為奶酪行業龍頭，將受益和引領國內奶酪行業發展。 公司發生積極變化：2018-2021年兒童奶酪棒產品爆發式成長驅動公司奶酪業務規模快速擴張，成為國內奶酪行業領頭羊。經歷2022-2023年調整期之后，公司呈現積極變化，包括：①產品端創新加速。公司的即食產品線從兒童產品拓展至成人休閑零食，家庭餐桌和餐飲工業產品線也明顯豐富，公司整體進入新品驅動增長的階段。②B端業務實力增強。一方面，公司原制奶酪業務有所突破，產業鏈本土化會為公司B端產品和服務創新提供更多的可能性；另一方面，公司收購整合蒙牛奶酪業務之后，預計在B端業務方面在工藝技術、供應鏈、產品豐富度、大客戶銷售等方面會有明顯的協同作用。③盈利能力提升。2024年以來公司整體凈利率水平有所提升，我們預計未來將保持提升趨勢，原因在于：成熟產品的市場競爭減弱，公司C端業務進入新品驅動的發展階段；B端業務規模快速增長，盈利能力有提升空間；加深融入蒙牛體系之后，公司內部管理強化，外部也受益于低成本環境。 投資建議：我們看好國內奶酪行業的長期成長空間，當前行業也面臨加速發展的契機；妙可藍多作為行業龍頭，一方面將引領和受益于行業發展；另一方面自身經歷調整后進入BC雙輪驅動的發展新階段，我們判斷公司投資價值提升。預計2025-27年EPS0.46/0.69/0.96元，2025/7/3收盤價30.04元對應P/E分別為66/44/31倍。首次覆蓋，考慮估值，給予“謹慎推薦”評級。 風險提示：新品銷售不及預期的風險，成熟產品銷售下滑的風險。 </p> <p> 　　公司事件點評報告：利潤釋放超預期，雙品牌成效初顯 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件 2025年4月21日，妙可藍多發布2025年一季報。 投資要點 利潤加速釋放，費用率優化明顯 利潤表現超預期，盈利能力增強。2025Q1總營收/歸母凈利潤分別為12.33/0.82億元，分別同增6.3%/114.9%（調整后口徑，下同），其中，歸母凈利潤大幅增加系奶酪業務收入增加，毛利率改善、廣告促銷費較同期下降及政府補助和投資收益增加。2025Q1毛利率/凈利率分別為31.49%/6.68%，同比+2.8/+3.4pcts。費用率整體優化，降本增效效果顯著。2025Q1銷售/管理費用率分別為16.80%/4.97%，分別同比下降2.7/0.1pcts，較去年同期減少廣告費用投入，銷售費用率優化顯著。蒙牛奶酪業務并表效果顯現，一季度現金流略承壓。2025Q1經營凈現金流為1.20億元，同比-29.7%。 奶酪業務快速增長，雙品牌效應初顯 以下同比數據為并表前2024Q1數據，基數效應下增速較快。2025Q1奶酪/貿易/液態奶產品營收分別為10.30/1.01/0.95億元，分別同比+31%/+23%/+17%；營收占比分別同比+1/-0.4/-1pcts至84.02%/8.24%/7.74%。奶酪業務仍保持快速增長，產品創新力度加大。新品奶酪小三角采取獨立包裝，口味多樣，豐富零食消費場景，擴大消費人群；成都春糖會主推兒童成長酪乳，持續擴大兒童產品矩陣；蒙牛奶酪推出新品奶酪酥酥，借助《哪吒2》IP聯名進行品牌宣發，添加玉米粉和奶酪粉；妙可藍多與蒙牛雙品牌協同發力，差異化布局奶酪業務，并表后效應顯著。 經銷渠道較為穩固，區域結構優化 分渠道看，2025Q1經銷/直營/貿易渠道營收分別為9.59/1.65/1.01億元，分別同比增加31%/26%/23%，其中經銷商數量穩定增加，公司目前擁有8046家經銷商，凈增加249家。分區域看，2025Q1北區/中區/南區營收為4.64/5.14/2.48億元，分別同比增加24%/33%/32%；中區/南區占比分別提升1/0.5pcts至41.93%/20.20%，中區與南區成為基本盤，區域協同效應明顯。 盈利預測 我們看好公司作為奶酪龍頭企業，開拓常溫奶酪棒系列產品挖掘市場新增量，關注公司與蒙牛奶酪整合后的業務協同與效率提升，隨著產能爬坡/費用管控效果釋放，盈利能力預計進一步改善，激勵目標有望兌現。我們預計2025-2027年EPS為0.42/0.62/0.80元，當前股價對應PE分別為63/42/33倍，維持“買入”投資評級。 風險提示 宏觀經濟下行風險、常溫奶酪棒推廣不及預期、奶酪板塊增長不及預期、市場競爭加劇、整合效果低于預期風險、股權激勵和員工持股進度和效果低于預期風險等。 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件：公司發布2025年一季報。25Q1，公司實現營業收入12.33億元，同比+6.26%；歸母凈利潤8240萬元，同比+114.88%；實現扣非歸母凈利潤6494萬元，同比+110.23%。 點評： 收入增速良好，奶酪主業占比持續提升。分產品看，公司液態奶、奶酪和乳制品貿易收入分別為9484萬元、10.30億元和1.01億元，奶酪業務占總收入達83.53%，高于去年同期未經調整的67.61%，我們推測奶酪主業增速快于整體。分區域看，北區、中區和南區收入分別為4.64億元、5.14億元和2.48億元。分渠道看，經銷、直營和貿易收入分別為9.59億元、1.65億元和1.01億元。經銷商數量方面，受蒙牛奶酪并表影響，25Q1經銷商數量達8046個，遠高于去年同期。 毛利率提升，銷售費用率下降，凈利潤同比大增。公司Q1毛利率為31.49%，同比+2.83cpt，核心系產品結構優化且奶酪收入較上年同期增加所致。費用端，公司積極降本增效，銷售費用率顯著下降，Q1達16.80%，同比-2.68pct。管理費用率、研發費用率和財務費用率同比分別-0.12pct、-0.08pct和+0.81pct。此外，公司政府補助較同期增長，其他收益占收入達0.86%，同比+0.49pct。公司Q1歸母凈利潤率達6.68%，同比+3.38pct，凈利潤同比大增。 合力不斷提升，渠道不斷精耕。自去年整合蒙牛奶酪以來，公司持續展現出強大的經營勢能。產品端，公司推出馬斯卡彭國產原制奶酪，充分實現國內原奶利用；品牌端，公司啟用全新品牌代言人，助力奶酪產品破圈；渠道端，公司整合雙品牌渠道優勢，針對線下零售渠道，大力開發烘焙、零食量販、母嬰、會員店等勢能渠道，針對B端餐飲渠道，持續推動由產品銷售商向專業乳品服務商轉型升級。 盈利預測與投資評級：全年開局優異，期待趨勢持續。公司一季度實現優異的開門紅，展現出整合后的發展動能。根據海外經驗，奶酪賽道長 坡厚雪，公司成長空間充分。成本端看，當前行業仍由海外奶酪原料主導，隨著工藝的不斷成熟，原料端國產替代有望逐步實現。公司作為行業市占率頭部的公司，有望在此過程中，取得長遠發展并享受行業紅利。我們預計公司2025-2027年EPS為0.41/0.57/0.82元，分別對應2025-2027年64X/46X/32X PE，維持對公司的“買入”評級。 風險因素：食品安全問題，行業競爭加劇 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事項： 公司發布2025年一季報，25Q1實現營業收入12.33億元，同比增加6.26%；歸母凈利潤0.82億元，同比增長114.88%；扣非歸母凈利潤0.65億元，同比增長110.23%。（以上數據采用去年同期追溯調整口徑。） 平安觀點： 集中發展奶酪業務，不斷優化結構布局。公司繼續圍繞“聚焦奶酪”總體戰略，大力發展奶酪業務。2025Q1奶酪板塊實現收入10.30億元，占比84.02%；貿易業務實現收入1.01億元，占比8.24%；液態奶業務實現收入0.95億元，占比7.74%。。公司穩步推進業務結構優化，主營業務發展方向愈發明確，經營質量穩步提升，結構布局持續向好。 持續推進渠道精耕，打造全域協同的渠道優勢。分渠道看，25Q1公司經銷渠道實現營收9.59億元，占比78.29%；直營渠道實現營收1.65億元，占比13.47%；貿易渠道實現營收1.01億元，占比8.24%。針對零售線下渠道，公司整合雙品牌的渠道優勢，優化經銷商在全國的布局，不斷完善經銷商服務體系。持續精耕現代渠道，大力開發烘焙、零食量販、母嬰、會員店等勢能渠道。針對零售線上渠道，公司在京東、天貓、拼多多等傳統電商平臺持續深耕，不斷優化運營效率。大力發展抖音、快手等興趣電商平臺，積極拓展美團、餓了么、樸樸等即時零售業態。 財務預測與估值：根據公司2024年報、2025年一季報和公司股權激勵計劃，我們調整業績預測，預計公司2025-2027年的歸母凈利潤分別為1.99億元（前值為2.00億元）、3.09億元（前值為2.36億元）、4.19億元（新增），對應的EPS分別為0.39/0.60/0.82元，對應4月21日收盤價的PE分別為70.7、45.5、33.6倍。考慮公司經營觸底反彈，基本面環比改善確定性較強，且股權激勵計劃增長目標明確，我們對公司維持“推薦”評級。 iFinD，平安證券研究所 風險提示：1）食品安全風險：公司所在的乳制品產業鏈參與者眾多，流通環節長，若出現食品安全問題，可能會對公司聲譽及業務經營產生重大不利影響，甚至波及整個行業。2）行業競爭加劇：我國奶酪市場目前處于培育期，尤其是兒童奶酪棒行業呈現高利潤率和高增速的特征，引發各方競爭者紛紛入局。雖然整體上我們認為更多的參與者加入可以共同推進消費者教育，帶動整體市場規模提升，但隨著奶酪行業進入成熟期，依然存在市場競爭加劇的風險。3）銷售費用率上升超預期：當前兒童奶酪棒市場競爭者費用投放力度大，這是行業發展初期的特征，未來在規模效應下費用率會逐步降低。若行業競爭加劇，或出現價格戰情形，銷售費用率上升存在超預期風險。4）原材料價格波動風險：公司生產所需的主要原材料來自國際市場采購，國際大宗原料市場的價格波動將直接影響產品利潤和公司現金流。 </p> <p> 　　2025年一季報點評：協同效應釋放，凈利率提升超預期 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點 公司發布2025年一季報：以調整后口徑計算（下同），2025Q1公司實現營業收入12.3億元，同比+6.3%；實現歸母凈利潤0.8億元，同比+114.9%；實現扣非歸母凈利潤0.6億元，同比+110.2%。2025Q1公司收入略低于預期，凈利率提升超預期。 BC端雙輪驅動，奶酪業務增長亮眼。以調整后口徑計算（下同），我們預計公司2025Q1奶酪業務收入同比增長15+%，液奶、貿易等其他業務萎縮拖累整體收入。奶酪業務內部來看，我們預計25Q1公司即食營養業務收入同比增長中個位數，家庭餐桌業務收入同比增長30+%，C端業務企穩預計主因公司和蒙牛奶酪雙品牌協同下沉紅利逐步釋放，疊加妙可藍多品牌的奶酪零食產品在零食量販渠道放量；B端方面，我們預計25Q1公司餐飲工業收入同比增長30+%，B端收入高增預計主因24年7月公司合并蒙牛奶酪后，形成了愛氏晨曦+妙可藍多的雙品牌多產品矩陣，協同效應釋放下公司加速百勝等大客戶開發。 產品結構優化+強化費控，凈利率顯著提升。以調整后口徑計算（下同），2025Q1公司毛利率同比+2.8pct至31.5%，毛利率提升預計主因高毛利的奶酪棒企穩止跌+高毛利的國產原制奶酪占比提升，此外低毛利的貿易液奶業務下滑帶動整體業務結構改善同樣提振毛利率。2025Q1公司銷售費用率同比-2.7pct，預計主因公司發力低費率的零食量販渠道+廣宣費用等收縮。綜合來看公司歸母凈利率同比+3.4pct，凈利率顯著提升。 盈利預測與投資評級：公司2025Q1收入略低于預期，我們下調2025-2027年營收預期為53/61/70億元（此前預期54.3/62.8/71.7億元），分別同比+10%/+15%/+15%；25Q1凈利率超預期，我們上調2025-2027年歸母凈利潤預期為2.6/4.0/5.6億元（此前預期2.4/3.8/4.9億元），同比+127%/+57%/+38%，對應PE分別為54/35/25倍，維持“買入”評級。 風險提示：并購整合不及預期；競爭再度加劇風險；食品安全問題；原材料價格波動風險 </p> <p> 　　2024年年報點評：奶酪主業增長，但盈利水平下滑 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點： 2024年，奶酪主業營收增長，收入占比擴大。2024年，公司營收48.44億元，同比減少8.99%。其中，奶酪主業收入37.57億元，同比增6.92%。本期，奶酪收入在總收入中的占比達到80.12%，同比擴大5.62個百分點。2024年，奶酪銷量8.03萬噸，同比增18.32%。 奶酪主業的毛利率下滑，即食系列占比下降以及毛利率下滑是主要原因。2024年，公司奶酪主業的毛利率為35.04%，同比下滑0.39個百分點。毛利率下滑與餐飲工業系列的收入占比擴大有關：2024年，餐飲工業的收入占比擴大2.2個百分點至34.94%，而即食營養的收入占比縮小1.98個百分點至54.56%。餐飲工業的毛利率較低，2024年的毛利率僅18.86%，從而拉低了奶酪整體的毛利率。 即食營養系列的收入增長，但毛利率下滑。公司的奶酪產品主要針對即食營養，并且有兒童健康零食的概念，因而產品定價高、附加值高。2024年，即食系列的收入達到20.5億元，同比增長3.17%，在收入結構中的占比減少1.98個百分點至54.56%。由于銷售增長放緩，即食系列的毛利率也有所下滑：2024年，即食系列的毛利率下滑2.45個百分點至46.97%。 投資評級：我們預測公司2025、2026、2027年的每股收益分別為0.42元、0.58元、0.74元，參照4月9日的收盤價26.71，對應的市盈率為63.75倍、46.03倍及35.95倍。公司跨界餐飲供應商領域，有望拓寬業務前景，有利于穩定銷售收入的增長。我們給予公司“增持”評級。 風險提示：即食系列的銷售增長持續放緩；主要原材料成本上升。 </p> <p> 　　2024年報業績點評報告：完成奶酪資產注入，利潤實現高增 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件： 妙可藍多發布2024年度報告和《2024年年度業績說明會會議記錄》。 2024年公司實現營業收入48.44億元，同比下滑8.99%；歸母凈利潤1.14億元，同比增長89.16%；扣非后歸母凈利潤0.47億元，同比增長554.27%。 觀點： 2024年公司利潤增速釋放明顯。2024年公司營收同比減少8.99%，主因公司貿易業務戰略性收縮。公司歸母凈利潤同比較大幅度提升，主因公司原材料采購成本下降，金融資產公允價值同比上升，同時公司積極推進各項降本增效措施，以及2024年存在少數股東權益等因素。 2024年餐飲工業系列奶酪收入同比增長14.03%，實現較快增長。 公司圍繞“聚焦奶酪”總體戰略，大力發展奶酪業務。公司奶酪/貿易/液態奶2024年分別實現營業收入37.57億元/5.31億元/4.01億元，占比分別為80.12%/11.32%/8.56%，同比變化+6.92%/-34.97%/+3.76%；其中，奶酪板塊分為三個產品系列，即食營養系列/餐飲工業系列/家庭餐桌系列分別實現收入20.50億元/13.13億元/3.95億元，占比分別為54.56%/34.97%/10.50%，同比增長3.19%/14.03%/4.92%。即食營養奶酪方面，公司將經典低溫奶酪棒升級為0添加防腐劑配方，并推出多種新品和拓寬常溫奶酪品類；家庭餐桌奶酪方面，國產黃油產品表現較好，公司推出的家庭餐桌奶酪新品，滿足中國消費者早餐和面包、貝果等搭配的需求；餐飲工業奶酪方面，公司推出多款季節限定新品，為B端客戶提供全方位奶酪解決方案，新品上市成功率提高，助力公司大客戶實現穩健增長。 毛利率和凈利率提升，公司盈利能力改善。2024年公司產品毛利率為28.99%，同比提升2.31pct，主因公司原材料采購成本下降以及使用國產原輔料替代進口原料等措施。公司銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為19.03%/5.55%/1.04%，同比變化-4.15%/+2.07%/+0.41%，銷售費用率減少主因公司廣告促銷費、折舊攤銷費和差旅會務費用支出減少所致。2024年度公司凈利率同比提升0.38pct至2.35%，公司盈利能力提升。 完成奶酪資產注入，公司奶酪品類的競爭力有望進一步增強。2024年公司收購其控股股東內蒙蒙牛所持有的蒙牛奶酪100%股權，2024年7月1日蒙牛奶酪正式納入公司合并報表范圍，蒙牛奶酪2024年歸母凈利潤同比增加約840.00萬元。公司與蒙牛奶酪整合后，有望更好的實現業務協同和效率提升。 盈利預測及投資評級：我們看好公司作為奶酪行業龍頭企業，不斷開拓新品類和新消費群體來提升業績增長空間，同時與蒙牛奶酪整合完成，協同效應有望增強，我們給予公司一定的估值溢價。我們預計2025年/2026年/2027年公司營業收入分別為53.71億元/59.78億元/67.25億元，同比增長10.88%/11.30%/12.50%；歸母凈利潤分別為2.15億元/2.80億元/3.38億元，同比增長88.96%/30.30%/20.95%；對應2025年4月1日收盤價，PE分別為56.6X/43.5X/35.9X，參考可比公司的平均估值，首次覆蓋，我們給予公司“增持”評級。 風險提示：食品安全風險；新品推廣不及預期；奶酪板塊增長不及預期；市場競爭加劇；公司整合后利潤釋放不及預期；成本上升的風險。 </p> <p> 　　公司事件點評報告：業績符合預期，期待雙品牌協同發展 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件 2025年3月21日，妙可藍多發布2024年年報。 投資要點 業績符合預期，利潤加速釋放 業績符合前期預告，利潤釋放明顯。2024年總營收/歸母凈利潤分別為48.44/1.14億元，分別同比-9.0%/+89.2%（調整后口徑，下同）；毛利率/凈利率分別為28.99%/2.35%，同比+2/+1.2pcts。銷售費用率保持穩定，管理費用率因低基數增長明顯。2024年銷售/管理費用率分別為19.03%/5.55%，分別同比-0.1/+2.1pcts。完成蒙牛奶酪業務并表，現金流表現較佳。2024年經營凈現金流為5.31億元，同比+101.3%。 順利整合蒙牛奶酪，雙品牌協同發展可期 2024年奶酪/液態奶/貿易產品營收分別為37.57/4.01/5.31億元，分別同比+7%/+4%/-35%；毛利率分別同比-0.4/+2/+4pcts至35.04%/7.03%/2.76%。2024年公司完成與蒙牛奶酪合并，渠道建設方面，針對零售線下渠道進一步整合雙品牌的渠道優勢，改善經營效率；管理方面，啟動管理融合，奶酪業務深度協同，進一步鞏固奶酪品類領導者地位。細分來看，2024年即食營養/餐飲工業/家庭餐桌營收分別為20.50/13.13/3.95億元，分別同增3%/14%/5%；毛利率分別為47%/19%/27%，分別同比-2/+5/-0.04pcts。其中，即食系列中，新品“奶酪小粒”市場占有率實現快速突破；家庭系列中，黃油產品國產化持續推進，奶酪片和馬蘇里拉市場占有率進一步提升。隨著國產原制奶酪占比提升，雙品牌深度協同發展，整體盈利能力提升可期。 渠道持續縱深發展，全國化穩定推進 分渠道看，2024年經銷/直營/貿易渠道營收分別為36.73/4.85/5.31億元，分別同比+9%/-10%/-35%，經銷渠道持續穩固，公司目前擁有7797家經銷商及近80萬家終端網點，凈增加488家經銷商。分區域看，2024年北區/中區/南區營收為18.04/18.67/10.19億元，分別同比-10%/+9%/+1%；中區占比提升4pcts至39.82%。 盈利預測 我們看好公司作為奶酪龍頭企業，開拓常溫奶酪棒系列產品挖掘市場新增量，關注公司與蒙牛奶酪整合后的業務協同與效率提升，隨著產能爬坡/費用管控效果釋放，盈利能力預計進一步改善，激勵目標有望兌現。我們預計2025-2027年EPS為0.42/0.62/0.80元，當前股價對應PE分別為50/34/26倍，維持“買入”投資評級。 風險提示 宏觀經濟下行風險、常溫奶酪棒推廣不及預期、奶酪板塊增長不及預期、市場競爭加劇、整合效果低于預期風險、股權激勵和員工持股進度和效果低于預期風險等。 </p> <p> 　　2024年報點評：業績符合預期，25Q1有望迎來開門紅 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點 公司發布2024年報：以調整后口徑計算（下同），2024年公司營業收入/歸母凈利潤分別為48.4/1.1億，同比-9.0%/+89.2%；2024Q4公司營業收入/歸母凈利潤分別為12.5/0.29億，同比-7.8%/-39.7%，業績符合此前預告。 聚焦奶酪業務，合并蒙牛奶酪推動餐飲工業系列高增。2024年公司奶酪/液態奶/貿易業務收入分別同比+6.9%/+3.76%/-35%，其中貿易收入下滑主因公司聚焦奶酪業務、主動收縮貿易業務，液奶收入同比略增主因原奶成本紅利窗口期公司以價換量較為成功，2024年公司液奶量價分別同比+23.2%/-15.8%。奶酪業務中，2024年公司即食營養/家庭餐桌/餐飲工業系列收入分別同比+3.2%/+4.9%/+14%，占奶酪業務比重分別為54.6%/10.5%/35%，我們預計餐飲工業系列收入增長較快主因2024年7月公司合并蒙牛奶酪，協同效應釋放下B端競爭力提升；即食奶酪/家庭餐桌系列穩健增長預計主因公司合并蒙牛奶酪后加速渠道下沉和產品開發。 發力國產原制帶動B端毛利率改善，產品結構優化致凈利率提升。以調整后口徑計算（下同），2024年公司主營業務毛利率同比+2.3pct，低毛利的貿易業務收縮推動產品結構改善，帶動整體毛利率提升，其中奶酪/液奶/貿易業務毛利率分別同比-0.39/+1.58/+3.7pct，原奶成本紅利釋放推動液奶毛利率改善。奶酪業務中，2024年即食營養/家庭餐桌/餐飲工業系列毛利率分別同比-2.45/-0.04/+4.79pct，餐飲工業系列毛利率提升顯著預計主因公司加速高毛利的國產原制奶酪替代。2024年銷售/管理/財務費用率分別同比-0.1/+2.1/+0.6pct，銷售費用率下降預計主因公司強化費控，管理費用率提升主因去年同期公司沖回股權激勵費用形成低基數。綜合來看2024年公司歸母凈利率同比+1.2pct，盈利能力優化。 股權激勵落地+協同效應深化，25Q1有望迎來開門紅。2025年3月5日公司發布員工持股計劃&amp;股權激勵計劃草案，業績考核目標超預期，隨著和蒙牛奶酪協同效應逐步深化，我們預計25Q1公司收入有望實現雙位數增長，盈利能力有望持續提升，增長勢能強勁。 盈利預測與投資評級：公司2024年業績符合預期，我們預計2025-2027年營收54.3/62.8/71.7億元（此前25-26年預期54.3/62.5億元），分別同比+12%/+16%/+14%；預計2025-2027年歸母凈利潤為2.4/3.8/4.9億元（此前25-26年預期2.4/3.9億元），同比+109%/+58%/+30%，對應PE分別為41/26/20倍，維持“買入”評級。 風險提示：并購整合不及預期；競爭再度加劇風險；食品安全問題；原材料價格波動風險 </p> <p> 　　員工激勵超預期落地，25年業績彈性可期 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點 公司發布員工持股計劃&amp;股權激勵計劃草案：1）股權激勵計劃：擬授予股票期權數量800萬份，占總股本的1.56%，激勵對象為207位高管及核心業務骨干，行權價格為每份15.83元。2）員工持股計劃：擬持有股票數量不超過800萬股，占總股本的1.56%，擬籌資總額上限為7920萬元，激勵對象為公司董高監及核心骨干，初始持有人總數不超過209人，購買股票價格為9.9元/股。3）業績考核目標：業績考核目標值為2025-2027年公司營收分別不低于56/65/78億元，歸母凈利潤分別不低于2.1/3.2/4.6億元；業績考核觸發值為2025-2027年公司營收分別不低于50.40/58.5/70.2億元，歸母凈利潤分別不低于1.89/2.88/4.14億元；2025-2027年歸母凈利率分別為3.8%/4.9%/5.9%。 業績考核目標超預期，彰顯高質量發展信心。本次員工激勵業績考核目標同時設定了營業收入與歸母凈利潤兩項財務指標，營業收入的穩健增長和盈利能力的穩步增強并重，保障公司有質量增長和可持續發展。以我們預測的2024年公司業績為基礎計算，2025-2027年業績目標值營業收入分別同比+14.1%/+16.1%/+20.0%，歸母凈利潤分別同比+104%/+52%/+44%；2025-2027年業績觸發值營業收入分別同比+2.7%/+16.1%/+20.0%，歸母凈利潤分別同比+84%/+52%/+44%，業績考核目標設定超預期，業績成長性較強。 激勵范圍廣，有望充分調動員工積極性。本次股權激勵計劃和員工持股計劃涵蓋了董高監和核心骨干成員，有望強化中高層骨干綁定。股權激勵行權價格/員工持股計劃購股價格分別為2025年3月5日公司收盤價的80%/50%，激勵價格較低，有望調動員工積極性，保障激勵目標實現。 合并蒙牛奶酪+發力國產原制，開啟發展新紀元。2024年7月公司合并蒙牛奶酪，開啟外延發展新階段，公司和蒙牛奶酪的產品、品牌矩陣互補性較強，未來隨著協同深化，公司有望借力蒙牛加速C端下沉和B端開發。我國正處于原奶低價窗口期，利好國產原制奶酪加速進口替代，2023年以來公司發力原制奶酪，有望降低供應鏈風險、享受原奶成本紅利，盈利能力有望持續改善。 盈利預測與投資評級：公司員工激勵考核目標超預期，我們維持此前預測，預計2024-2026年營收49.1/54.3/62.5億元，分別同比+21.2%/+10.7%/+15.1%；預計歸母凈利潤為1.03/2.4/3.9億元，同比+62%/+129%/+66%，對應PE分別為99/43/26倍，維持“買入”評級。 風險提示：并購整合不及預期；競爭再度加劇風險；食品安全問題；原材料價格波動風險 </p> <p> 　　公司事件點評報告：發布股票期權與員工持股計劃，充分彰顯信心 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件 2025年3月5日，妙可藍多發布2025年股票期權激勵計劃（草案）與員工持股計劃（草案）。 投資要點 股票期權與員工持股計劃齊發，激勵力度明顯 激勵計劃方面，1）擬授予激勵對象股票期權數量為800.00萬份，約占總股本1.56%；為一次性授予，無預留權益。2）激勵對象207人，包括9名高管和198名核心骨干人員，授予股票期權的行權價格為15.83元/份。3）在授權日起滿12個月后分三期行權，各期行權比例分別為20%/30%/50%。員工持股計劃方面，1）擬持有的標的股票數量不超過800.00萬份，約占總股本1.56%，資金總額不超過7920萬元。2）持有人不超過209人，包括11名高管和198名核心骨干人員，購買股票價格為9.90元/股。3）分三期解鎖，解鎖比例分別為20%/30%/50%。 業績考核目標設定較高，彰顯公司信心 激勵計劃與員工持股計劃業績考核目標一致，均設立目標值與觸發值，利潤增速較快。1）目標值為2025/2026/2027年營收分別不低于56/65/78億元，歸母凈利潤分別不低于2.10/3.20/4.60億元。2）觸發值為2025/2026/2027年營收分別不低于50.4/58.5/70.2億元，歸母凈利潤分別不低于1.89/2.88/4.14億元。3）2026/2027年營收同比增速分別不低于16.07%/20.00%；歸母凈利潤同比增速分別不低于52.38%/43.75%；2025-2027年營收/歸母凈利潤CAGR分別不低于18.02%/48.00%。 C端新品表現較好，B端穩健增長 C端方面，產品種類不斷提升，新品奶酪小粒、一口奶酪等表現較好，產品組合更多元，價格帶布局更豐富；常溫產品目前占比已大于低溫，前者普及下線城市，后者側重功能屬性。B端方面，與重客從季節性合作延展至戰略性合作；國產原制馬蘇占比提升帶來成本下降；與蒙牛B端奶酪已完成整合，期待渠道協同。 盈利預測 我們看好公司作為奶酪龍頭企業，開拓常溫奶酪棒系列產品挖掘市場新增量，關注公司與蒙牛奶酪整合后的業務協同與效率提升，隨著產能爬坡/費用管控效果釋放，公司盈利能力有望進一步改善。根據公告，我們調整2024-2026年EPS為0.22/0.39/0.59（前值為0.21/0.38/0.48）元，當前股價對應PE分別為90/51/34倍，維持“買入”投資評級。 風險提示 宏觀經濟下行風險、常溫奶酪棒推廣不及預期、奶酪板塊增長不及預期、市場競爭加劇、整合效果低于預期風險、股權激勵和員工持股進度和效果低于預期風險等。 </p> <p> 　　公司事件點評報告：利潤彈性釋放，業績實現高增 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件 2025年1月26日，妙可藍多發布2024年業績預告。 投資要點 利潤實現高增，業績彈性釋放 根據預告，2024年公司歸母凈利潤預計為0.90-1.30億元，同增41.87%-104.92%；扣非歸母凈利潤預計為0.38-0.53億元，同增429.90%~639.06%。2024Q4歸母凈利潤預計為0.05-0.45億元，去年同期為0.30億元；扣非歸母凈利潤預計為-0.24~-0.09億元，去年同期為0.09億元。 成本費用改善，并表優化利潤 成本同比改善，費用優化力度大。公司毛利率同比上升主要系原材料采購成本下降，另外積極推進降本增效措施，銷售費用率同比下降；同時金融資產公允價值同比上升，去年同期存在少數股東權益，歸母凈利同比大幅上升。并表蒙牛奶酪，增厚報表利潤。公司收購控股股東蒙牛乳業所持有蒙牛奶酪100%股權，2024年7月1日正式并表，蒙牛奶酪2024年歸母凈利潤較上年同期增加約840萬元。 盈利預測 我們看好公司作為奶酪龍頭企業，開拓常溫奶酪棒系列產品挖掘市場新增量，關注公司與蒙牛奶酪整合后的業務協同與效率提升，隨著產能爬坡/費用管控效果釋放，公司盈利能力有望進一步改善。根據公告，我們調整2024-2026年EPS為0.21/0.38/0.48（前值為0.16/0.22/0.31）元，當前股價對應PE分別為84/47/37倍，維持“買入”投資評級。 風險提示 宏觀經濟下行風險、常溫奶酪棒推廣不及預期、奶酪板塊增長不及預期、市場競爭加劇、整合效果低于預期風險等。 </p> <p> 　　蒙牛協同更上層樓，奶酪龍頭再啟新篇 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 投資要點 中國奶酪頭部股，蒙牛助力更上層樓。公司于2001年成立，2016年借殼上市，2021年內蒙蒙牛成為公司控股股東，2022年公司納入蒙牛乳業并表范圍，2024Q3公司全面收購蒙牛奶酪業務，蒙牛的奶酪戰略更加清晰和堅定，協同將進一步深化。蒙牛賦能下公司治理持續優化，2021-2022年公司積極回購，未來公司激勵有望再上臺階。2024年11月公司完成董事會換屆，未來有望和控股股東步調一致、齊心發展。 奶酪品類滲透空間廣闊，C端格局鼎定，妙可將持續領跑。1）空間：乳品消費升級+西式飲食習慣滲透，推動我國奶酪市場快速擴容至2022年的135億元，但受消費力疲軟等因素影響，2023年至今行業承壓。對標海外，我國奶酪人均消費量較低，發展潛力較大，預計24-28年我國奶酪零售規模CAGR=3.1%。2）格局：憑借大單品奶酪棒+蒙牛協同深化，2021年公司市占率反超外資品牌百吉福，成為奶酪龍頭；近年來行業遇冷導致進入者減少，競爭格局改善，2023年公司市占率25.3%，領先百吉福7.5pct，龍頭地位穩固。 三力俱佳，成功實現消費者心智占有，核心競爭力持續強化。1）產品：公司堅持產品創新，2018年拳頭產品低溫奶酪棒全面上市后持續迭代升級，并于2021年在業內率先推出常溫奶酪棒，目前公司產品BC端、常低溫布局完善且領先。2）品牌：公司早期采取高舉高打的品牌營銷策略，攜手分眾、央視快速打響品牌，近年來通過多元營銷成為品類代表；2024年5月啟用王一博為品牌代言人，品牌從兒童奶酪升級到全民奶酪。3）渠道：公司早期通過農村包圍城市、扁平化的渠道策略快速追趕百吉福，2021年實行“低溫做精、常溫做廣”戰略，逐步完成全國化布局，2023年以來強化渠道精耕，并積極擁抱量販零食等新渠道，同蒙牛奶酪業務合并后，常溫鋪市有望加速，帶來增量可觀。 合并蒙牛奶酪+發力國產原制，開啟發展新紀元：1）收入端：2024年7月公司合并蒙牛奶酪，開啟外延發展新階段，公司和蒙牛奶酪的產品、品牌矩陣互補性較強，未來隨著協同深化，公司有望借力蒙牛加速C端下沉和B端開發。2）利潤端：我國正處于原奶低價窗口期，利好國產原制奶酪加速進口替代，2023年以來公司發力原制奶酪，有望降低供應鏈風險、享受原奶成本紅利，從而提振毛利率；公司逐步進入品牌收獲期，未來有望與蒙牛實現營銷資源共享，優化銷售費用率。 盈利預測與投資評級：基本面已經見底，協同效應和規模效應釋放可期，業績彈性樂觀。我們預計2024-2026年營收49.1/54.3/62.5億元，分別同比+21.2%/+10.7%/+15.1%；預計歸母凈利潤為1.03/2.4/3.9億元，同比+62%/+129%/+66%，對應PE分別為92/40/24倍。考慮到公司25-26年PEG低于可比公司平均值，且成長性較強，首次覆蓋給予“買入”評級。 風險提示：并購整合不及預期；競爭再度加劇風險；食品安全問題；原材料價格波動風險。 </p> <p> 　　并表蒙牛奶酪公司，體量擴容并實現扭虧 </p> <p> 　　妙可藍多(600882) 事件 公司發布2024三季報，2024Q1-3實現營業收入35.94元，同比（調整內蒙古蒙牛奶酪有限責任公司數據后）減少9.40%，實現歸母凈利潤0.85億元，同比（調整后）增長571.67%，實現扣非凈利潤0.62億元，實現扭虧。2024Q3實現營業收入12.17億元，同比（調整后）下滑6.74%，實現歸母凈利潤0.13億元，實現扭虧扣非凈利潤0.05億元，實現扭虧。 并表后營收擴容，渠道資源有合力 分產品看，奶酪/液態奶Q3單季度營業收入9.52/0.95億元，同比增長23.52%/18.24%，分別占比80.14%/8.02%。分渠道看，2024Q3單季度經銷/直營/貿易營業收入分別為9.40/1.07/1.41億元，同比增長33.94%/-28.21%/-9.55%，經銷占總渠道比例為79.12%。經銷商方面，Q3單季度經銷商數量環比Q2增加397家，北/中/南區分別增加186/121/90家；Q1-3總計增加1325家，主要集中在北區，占比46.42%。 毛利率并表后下滑，費用率協同降低 2024Q3公司銷售毛利率/凈利率分別為22.45%/0.49%，同比降低3.19/0.04pct。2024Q3銷售/管理費用率分別為15.11%/5.11%，同比降低5.02pct/0.36pct。此次歸母凈利潤扭虧，主要系調整產品結構且奶酪收入較同期增加致整體毛利率上升；同時廣告促銷費、倉儲裝卸費和股權激勵費用較同期減少；再者因上年度中期收購少數股東股權本期無需確認少數股東損益所致。2024Q1-Q3經營活動產生的現金流量凈額增加，主要因公司采購支出、薪酬支出和稅費支出減少所致。 投資建議 我們預計2024-2026年公司收入分別為46.86/49.62/51.76億元，同比增長15.74%/5.88%/4.31%；歸母凈利潤分別為1.14/1.83/2.21億元，同比增長79.52%/61.03%/20.75%，3年cagr為51.69%。公司收購蒙牛奶酪公司后，短期梳理方向是控制收入體量的同時重視盈利改善，產品結構和費用把控上同步發力。待進一步整合梳理到位后，有望凸顯規模優勢與協同效應，支撐奶酪主業體量持續做大和盈利水平持續向好，建議持續關注。 風險提示：消費需求持續較弱；原奶價格持續低迷；收購后梳理整合不暢 </p>Sun, 07 Sep 2025 05:27:15 +0800 主站蜘蛛池模板： 国产99热 | 中文字幕91| 国产精品美女久久久久久久久 | 狠狠操女人 | 在线无遮挡 | 综合激情网| 91资源站 | 国产三极片 | 激情深爱五月 | 欧洲一级片 | 九九一级片 | 超碰99在线观看 | av福利在线观看 | 日本高潮视频 | 久久精品成人一区二区三区蜜臀 | 中文精品在线观看 | www亚洲精品 | 久久久一级 | 性爱免费在线视频 | 黑人日批视频 | 最近中文字幕第一页 | 波多野结衣小视频 | 香蕉视频在线网站 | 青青草青娱乐 | 午夜激情网| 国产午夜三级一区二区三 | 中文字幕永久在线观看 | 加勒比综合 | 国产视频三级 | 在线免费黄色 | 79日本xxxxxxxxx18| 欧美精品三区 | 欧洲自拍偷拍 | 日韩精品视频免费在线观看 | 日干夜干天天干 | 蜜桃av噜噜一区二区三区麻豆 | 夜夜爱视频 | 免费小视频在线观看 | 日韩一区二区免费在线观看 | 9·1·黄·色·视·频 | 波多野结衣三级视频 | 久久综合久久88 | 日韩精品视频在线观看免费 | 绯色av一本一道道久久精品 | 97视频免费在线观看 | 国产精品久久久久久久久借妻 | av有码在线观看 | 一级特黄高清 | 五月天婷婷导航 | 婷婷亚洲激情 | 久热国产精品 | 中文字幕视频二区 | 国产思思 | 狠狠干干 | 在线观看黄色av | 成人a在线观看 | 日本一区二区在线看 | 亚洲另类自拍 | www.狠狠 | 97在线观看视频 | 国产一级理论片 | 白白色视频在线 | 污片在线免费观看 | 欧美大片免费看 | 欧美黑人一区二区三区 | 国产最爽的乱淫视频国语对白 | 亚洲艳情网站 | 欧美丰满一区二区免费视频 | a级大片在线观看 | 欧美人狂配大交3d | 你懂的亚洲 | 久久久久久久国产精品美女 | 亚洲精品9999久久久久 | 中文字幕第九页 | 午夜影视福利 | 97骚碰 | 艳妇乳肉豪妇荡乳av | 女女综合网 | 国产亚洲精品美女久久久 | 丁香在线 | 国产精品原创巨作av | 中文在线中文资源 | 深夜精品福利 | 久久久久久久久久久久久女国产乱 | 香蕉视频一区二区 | 欧美日韩一区二区不卡 | 91视频中文字幕 | 国产成人愉拍精品久久 | av三级在线播放 | 欧美美女一区二区 | 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